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O aumento das remessas para a Índia: um olhar mais atento O aumento das remessas para a Índia: um olhar mais atento O Banco da Reserva da Índia (RBI) relatou que os índios que vivem no exterior transferiu 24,6 bilhões para a Índia no ano fiscal de 2005-2006. A Índia, assim, continua a manter sua posição como principal receptor de remessas no mundo. As estimativas do Banco Mundial para 2005 colocaram a Índia na liderança em 23,5 bilhões, com China e México perto de 22,4 bilhões e 21,7 bilhões, respectivamente. No entanto, a posição dominante das Indias nas receitas de remessas é relativamente recente. Em 1990-1991, por exemplo, RBI informou que as remessas de índios ultramarinos foram de 2,1 bilhões de dólares. Eles têm aumentado constantemente nos últimos 15 anos, e bastante drasticamente nos últimos 10 (ver Figura 1). Os números subiram para 12,3 bilhões em 1996-1997 e, em seguida, saltou para quase 22 bilhões em 2003-2004. Entre 2000-2001 e 2003-2004, as remessas quase duplicaram. Com um pequeno declínio em 2004-2005, os números de 2005-2006 indicaram que a tendência está aqui para ficar. Este artigo explora pela primeira vez a importância relativa dessas remessas na economia indiana e, em seguida, explica as razões para esse ganho exponencial, com ênfase nos efeitos das políticas do governo e do banco comercial, no perfil dos emigrantes recentes e na força da economia indiana. Figura 1. Remessas para a Índia em bilhões de dólares norte-americanos, 1990-1991 a 2005-2006 Nota: Montante projetado para 2005-2006. Fonte: Banco da Reserva da Índia. Estatísticas de Balanço de Pagamentos, Boletim do RBI Dezembro de 1997, janeiro de 1999, janeiro de 2000, janeiro de 2001, dezembro de 2002, dezembro de 2004, janeiro de 2005, fevereiro de 2006, novembro de 2006. Importância relativa das remessas É geralmente assumido que, O impacto das remessas é insignificante. Mas, em comparação com alguns importantes indicadores econômicos e fiscais, sua importância relativa é significativa. Hoje, as remessas representam 3,08 por cento do PIB do país, um aumento acentuado de 0,7 por cento em 1990-1991 (ver Tabela 1). Em 2005-2006, as remessas foram maiores do que os US $ 23,6 bilhões das receitas das exportações de software da índia, o que é particularmente impressionante, uma vez que as exportações de software aumentaram 33% naquele ano. Tabela 1. Remessas para a Índia como Porcentagem do PIB, 1990-1991 a 2005-2006 Nota: (P) observa uma projeção. Para efeitos de conversão, assumiu-se que US1 45 rupias indianas. Fontes: Banco de Reserva da Índia: Boletim RBI dezembro 1997, dezembro 2004, janeiro 2005, fevereiro 2006 Invisibles in Indias Balança de Pagamentos. Boletim RBI. Novembro de 2006 Banco de Reserva da Índia: Manual de estatísticas sobre a economia indiana 2004-05. Em 2004-2005, os governos estadual e federal da Índia combinaram gastou menos dinheiro na educação do que a Índia recebeu em remessas (veja Tabela 2), de acordo com os números disponíveis do Ministério das Finanças da índia. E, no mesmo ano, os gastos combinados do governo estadual e federal em saúde chegaram a menos da metade do fluxo de remessas (ver Tabela 3). Tabela 2. Remessas como Porcentagem do Total de Gastos do Governo Indiano em Educação, 1990-1991 a 2004-2005 (Bilhões de US $) Nota: Para fins de conversão, assumiu-se que US1 45 rúpias indianas. Fonte: Banco da Reserva da Índia: Boletim do RBI dezembro de 1997, dezembro de 2004, janeiro de 2005, fevereiro de 2006. Pesquisa Econômica 2004-05, Governo da Índia, Ministério das Finanças, Divisão Econômica. O impacto das remessas é mais acentuado em partes do país que tiveram maiores volumes de emigração. No estado de Kerala, no sul, por exemplo, as remessas constituem 22% do produto interno do Estado. Especialistas em economia de Keralas descobriram que a renda per capita em Kerala é muito maior do que a cifra nacional por causa das remessas. Incluindo as remessas, a renda per capita de Keralas em 2002-2003 foi 60% maior do que a cifra nacional, e 34% maior, excluindo as remessas. Contexto para Entender Remessas Indianas De acordo com RBI, as remessas incluem dois fluxos: remessas de entrada e retiradas locais de contas de depósitos de não residentes indianos (NRI). O termo NRI refere-se popularmente aos membros da diáspora indiana, incluindo cidadãos indianos que vivem no estrangeiro e pessoas de origem indiana. As remessas para dentro são transferências diretas de fundos de uma pessoa para outro país na Índia, geralmente através de um banco ou agência de transferência bancária. Essas transferências são geralmente entendidas como fornecendo apoio familiar. Os bancos indianos criaram contas de depósito NRI exclusivamente para NRIs. Esses esquemas de depósito, que o governo da Índia autorizou na década de 1970, foram usados ​​para atrair capital estrangeiro quando o governo indiano sentiu a necessidade de reforçar as reservas cambiais. Para tornar as contas atraentes, os depositantes NRI têm a opção de manter depósitos em denominações em moeda estrangeira ou em rupias indianas. Depositantes em denominações estrangeiras podem repatriar seu principal e juros em moeda estrangeira quando eles escolherem. Assim, os depósitos repatriáveis ​​são tratados como uma dívida. Por outro lado, a RBI trata os fundos que os NRIs retiram localmente de depósitos denominados em rúpias, como remessas para RBI essas transações deixam de ser um passivo e assumem a forma de transferências não correspondidas. A relação entre os dois componentes do fluxo de remessas é importante para entender as remessas na Índia hoje. Embora as transferências privadas tenham aumentado 88 por cento desde 2000-2001, as remessas para dentro aumentaram apenas 30 por cento (40 por cento no seu nível mais elevado desde 2000 em 2003-2004). Nos últimos três anos, as retiradas locais das contas de depósito NRI excederam o montante das remessas de entrada, a diferença foi de 2,3 mil milhões em 2005-2006 (ver Figura 2). As retiradas locais excederam as remessas para dentro em 2003-2004 por uma relação de 1.02: 1, em 2004-2005 por uma relação de 1.11: 1, e em 2005-2006 pela relação de 1.23: 1. Assim, alguns analistas argumentaram que o boom de remessas da Índia é em grande parte uma onda de retirada maciça. Figura 2. Remessas e retiradas locaisRedemptions de depósitos de NRI, 1997-1998 a 2005-2006 Para dar crédito adicional a este argumento, os comentaristas apontam para dois regimes de obrigações especiais recentes dirigidos a NRIs. O popular Resurgent India Bonds, lançado em 1998, amadureceu em 2003. Uma parcela considerável dos títulos resgatados foram mantidos na Índia, em vez de serem repatriados para o exterior em moeda estrangeira. Esse montante retido foi assim reconhecido como remessas, resultando na proeminência em 2003-2004. Da mesma forma, os Millennium India Bonds, emitidos em 2000, amadureceram no final de 2005. É provável que o resgate desses títulos tenha contribuído para o aumento das remessas em 2005-2006. Evidência, no entanto, sugere que a importância desses títulos resgatados não pode ser exagerada. Por exemplo, apesar de o montante total das transferências privadas ter diminuído um pouco em 2004-2005, ano em que não venceu nenhuma obrigação NRI, as retiradas locais continuaram a exceder as remessas para dentro em 943 milhões. Da mesma forma, em 2001-2002, antes dos recentes resgates de títulos, as retiradas ultrapassaram as remessas de entrada em 1,9 mil milhões. Assim, é claro que a crescente relação de retiradas para remessas de entrada é um padrão em desenvolvimento, não simplesmente atribuível ao amadurecimento de títulos NRI. Fatores Responsáveis ​​pelo Crescimento das Remessas Embora seja significativa a proporção entre as remessas internas e as retiradas locais, o fato é que as remessas para a Índia têm testemunhado um aumento dramático. Uma combinação de fatores explica isso. As reformas econômicas extensas de índios do início dos anos 90 fornecem um contexto importante. A liberalização econômica, iniciada em 1991, foi apelidada por alguns de india como segunda independência. Acabou gradualmente o monopólio estatal em uma série de indústrias, permitiu capital estrangeiro na maioria dos setores da economia, reduziu impostos e tarifas e rolou de volta controles de moeda. Essas reformas aceleraram a integração da índia na economia mundial e representaram uma mudança maior na mentalidade indiana. A diminuição do papel dos canais não oficiais Um fator significativo que contribui para o aumento das remessas é simplesmente o aumento do uso de canais oficiais para a remissão de dinheiro. Antes de 1993, o governo da Índia regulava estritamente a taxa de câmbio da rupia indiana, criando enormes incentivos para transferir dinheiro através de redes hawala informais e não regulamentadas. Hawala, um sistema de transferência de dinheiro com raízes no sul da Ásia, depende menos de instrumentos negociáveis ​​formais e mais da confiança e do uso extensivo de redes familiares e empresariais. O sistema que depende de uma comunicação eficiente entre os membros de uma rede de concessionários não só fornece transferências rápidas de dinheiro, também geralmente paga uma taxa de câmbio premium. As redes de Hawala na Índia foram usadas devido à taxa de câmbio vantajosa, bem como para contornar controles apertados na transferência e posse de ouro, uma mercadoria altamente valorizada na Índia. Com a liberalização das importações de ouro, a partir de 1992, o incentivo para empregar redes hawala diminuiu. Em 1993, o governo estabeleceu uma taxa de câmbio baseada no mercado, reduzindo ainda mais o apelo das redes hawala. Finalmente, após os ataques de 11 de setembro, houve um maior interesse no rastreamento e na regulamentação das redes de tipo Hawala, refletindo a preocupação internacional com o financiamento da atividade terrorista. Nos Estados Unidos, essas redes estavam sujeitas aos regulamentos de transferência de fundos no final de 2001 e os ativos de pelo menos um conglomerado hawala foram congelados. A ênfase decrescente na moeda estrangeira A mudança nas políticas cambiais do governo das Índias foi seguida por uma mudança nas políticas de controle cambial. Antes de 1991, regulamentos rígidos sobre a conversão de rúpias em moeda estrangeira significava que a maioria dos NRIs escolheu manter seu dinheiro em moeda estrangeira repatriável. A liberalização do regime de câmbio teve início em 1992 e a altamente criticada Lei de Controlo de Câmbio (FERA) foi revogada em 2000. A FERA impôs um sistema de controlo rigoroso a todas as transacções em divisas, permitindo apenas um número limitado de transacções por ano e fixo A taxa de câmbio da rupia. A FERA foi revogada pelo Foreign Exchange Management Act em 2000, o que facilitou o controlo das transacções cambiais. Com o relaxamento gradual dos controles de câmbio, os NRIs estão agora menos preocupados com a possibilidade de converter rúpias em moeda estrangeira. Conseqüentemente, a relutância de NRIs em colocar dinheiro em contas de rupias está declinando. Os números da RBI são bastante impressionantes. Em março de 1991, os depósitos em moeda estrangeira formaram 72% do total dos depósitos do NRI, sendo que esses depósitos constituíam apenas 34,7% do total dos depósitos em aberto em março de 2005. Além disso, também estão retirando mais dinheiro para uso local, o que pode explicar parcialmente o recente aumento No componente de retirada local dos números de remessas. A mudança nos padrões de emigração Se a migração de trabalhadores indianos para os países do Golfo foi a história dominante dos anos 1970 e 1980, a migração de trabalhadores de tecnologia da informação (TI), principalmente para os Estados Unidos, tem sido a tendência desde meados da década de 1970, Década de 1990 A migração indígena para os Estados Unidos dobrou na década de 1990, principalmente através do uso de vistos de trabalhadores temporários H-1B, que permitem que as pessoas em ocupações de especialidade trabalhem no país por até seis anos com a possibilidade de receber residência permanente. Os engenheiros de software indianos tornaram-se um elemento importante do boom de TI dos EUA. Mesmo nos países do Golfo, o número de profissionais indianos e gerentes está aumentando. Assim, o número relativo de trabalhadores profissionais indianos indo para o exterior tem crescido. Esta nova classe de trabalhadores indianos altamente qualificados tem maior poder de compra, bem como mais potencial de poupança do que os trabalhadores menos qualificados. A recente migração também os mantém mais ligados à Índia. Além disso, o crescimento da indústria indiana de serviços de TI local ajudou a promover fortes conexões comerciais entre a Índia e os profissionais de TI indianos no exterior. A mudança nos padrões de emigração levou a uma mudança significativa nas regiões de origem das remessas para a Índia. Segundo a RBI, a América do Norte substituiu os Estados do Golfo como a fonte mais importante para as remessas. RBI estima que 44% das remessas são originárias da América do Norte, 24% na região do Golfo e 13% na Europa (ver Figura 4). Em contraste, estudos mostram que em 1990-1991, 40 por cento das remessas vieram de países do Golfo e 24 por cento da América do Norte. As autoridades bancárias indianas acreditam que a mudança começou no final dos anos 90, com a América do Norte solidificando seu domínio em 2002-2003. Embora não contestem a mudança, outros especialistas advertem que as fontes de remessas são mais diversificadas do que os números do RBI reconhecem. Os bancos centrais como RBI tendem a atribuir transferências de dinheiro dos bancos intermediários aos países onde aqueles bancos são sediados. Como resultado, é possível superestimar as transferências dos Estados Unidos. Figura 3. Regiões Fonte de Fluxos de Remessas para a Índia Mais Opções para Transferências de Dinheiro A estabilidade das remessas, em certa medida, reflete o uso crescente de canais formais para a transmissão de dinheiro para a Índia. Opções para a transmissão de dinheiro para a Índia também se tornaram muito mais competitivos do campo já não é dominado por agentes tradicionais de transferência como Western Union. Um levantamento de bancos comerciais conduzido pela RBI em 2006 indica que 53 por cento das remessas foram transmitidas por wireSwift eletrônico, tornando-se a escolha dominante de índios ultramarinos. Embora os fios eletrônicos sejam os meios mais rápidos de remissão, eles podem ser caros: 2,5 a 8 por cento para valores inferiores a US500 (US6 a US20 para remeter US250) o custo cai de 0,7 a 2 por cento para transferências entre US500 e US1000 (US5 a US15 Para emitir US750). No entanto, o estudo do RBI indica que o tamanho médio da transferência de remessas para a Índia é relativamente alto. Do total da entrada de remessas para a Índia, remessas de 1.100 e acima representaram 52 por cento. E dentro dessa alta categoria de remessas, 63% das remessas ultrapassaram os 2.200. Somente 30 por cento das remessas foram para montantes inferiores a 500. Mas o sistema certamente favorece o fim mais rico do espectro remitente. Para o tech-savvy com acesso à Internet, provedores com base na Internet tornaram-se outra opção para remissão de dinheiro. O popular Remit2India, uma colaboração entre o Times of India e UTI, um banco indiano, liderou o caminho em 2001, e outros têm seguido. Estes serviços são mais convenientes e menos dispendiosos do que os métodos convencionais. Por exemplo, Remit2India cobra US3 para enviar até US200, enquanto o Bank of Indias sistema on-line cobra uma taxa fixa de US8 por transferência. A Western Union está chegando ao extremo inferior da base de clientes. Ele estabeleceu uma parceria incomum com o Indian Post Office em que a rede de correios de 150.000 escritórios o maior do mundo oferece Western Union potencial acesso aos clientes nas partes mais remotas da Índia. Por último, os bancos indianos, desconhecidos por sua agilidade, estão agora agressivamente aproveitando o mercado NRI. Bancos como o ICICI, o Banco Estatal da Índia eo Banco Andhra permitem que os clientes que mantêm um saldo mínimo transferências gratuitas de uma filial no exterior para uma sucursal na Índia. Com a concorrência crescendo em casa, os bancos indianos vêem o mercado NRI como um território relativamente virgem com um forte potencial. NRIs, atraídos por esses esquemas de transferência de dinheiro, são então direcionados para outros produtos bancários, como fundos mútuos, hipotecas e apólices de seguro. Percepção da economia indiana O fator mais significativo no aumento das remessas, em última instância, pode ser a forma NRIs perceber a economia indiana. Se a liberalização da economia indiana em 1991 foi um marco de referência claro, seu significado real levou tempo para se cristalizar. Até 2002-2003, as remessas regulares dominavam o fluxo dos NRIs. Com a economia indiana crescendo a uma taxa média de 7,5 por cento por ano desde 2002, NRIs agora vêem a Índia como um destino de investimento. Os mercados imobiliários e de acções são as principais áreas de interesse. Estes setores, restritos aos NRIs no passado, estão experimentando um boom. Especialistas em imóveis acreditam que em Deli, 20% de todas as propriedades avaliadas em mais de um crore (10 milhões de rupias ou cerca de US250.000) foram compradas ou financiadas por NRIs. Mesmo os indianos de segunda geração estão comprando propriedades na Índia. O novo interesse nos mercados imobiliário e de ações é outra explicação para o aumento das retiradas locais em números de remessas de RBIs. NRIs podem ter finalmente tornar-se investidores em vez de poupadores. A Índia obteve claramente um grande nível sustentado de remessas. As iniciativas políticas do governo e das instituições bancárias alcançaram dois resultados significativos. Primeiro, a maioria das remessas fluem através de canais formais. Em segundo lugar, um número crescente de remitentes passaram de ser poupadores puros para investidores. O regime de política indiana demonstrou sua capacidade de atrair capital NRI através de contas de depósito NRI e sucessivas emissões de títulos. O desafio é canalizar alguns desses fluxos para o desenvolvimento socioeconômico. Se o governo e a comunidade bancária forem estratégicos, poderiam oferecer taxas de retorno mais altas sobre os recebimentos de remessas colocados em ativos especificados no mercado interno de capitais. Investir em operações de microfinanças seria um bom ponto de partida, dado o seu sucesso na Índia. Da mesma forma, o governo poderia emitir títulos direcionados para o desenvolvimento de infra-estrutura ou para investimentos em saúde e educação. A diáspora indiana provou ser receptiva aos incentivos. Oferecer opções de investimento ligadas a metas de desenvolvimento pode ser uma estratégia vencedora. A autora agradece a assistência de pesquisa de Vandana Lisa Scolt do St. Stephens College, Delhi, e Caleb Yarian da NYU School of Law. Aiyer, Swaminathan S. Anklesaria. 2005. Uma Bonança Inesperada dos NRIs, The Economic Times. 25 de maio. Ali, Saadat. 2005. Remessas externas caem 10 a 21b em 2004-05. Os tempos econômicos. Agosto 15. Awasthi, Raja. 2005. NRIs Mova-se para o Coração da Capital. Os tempos econômicos. 6 de novembro. Das, Gurcharan. 2006. O Modelo da Índia. Negócios Estrangeiros. Julho agosto. Desai, M. A. D. Kapur, e J. McHale. 2001. O Impacto Fiscal do Escoamento Cerebral: Emigração Indiana para o Documento de Discussão da Economia Política Semanal dos EUA. Universidade de Harvard, Massachusetts. O economista. 2001. Econômico e confiável. 2 de Novembro. Kanann, K. P. 2005. Keralas Turnaround no Crescimento Papel do Desenvolvimento Social, Remessas e Reforma. 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Manual de estatísticas sobre a economia indiana 2004-05. Boletim RBI. Marcha. Mumbai Banco Mundial. 2006. Perspectivas Econômicas Globais: Implicações Econômicas das Remessas e Migração, Washington, DC. Banco Mundial. 2005. Remessas trabalhistas migrantes no Sul da Ásia. Editado por Samuel Munzele Maimbo et al. Washington DC. Banco Mundial. 2005. Remessas: Impacto no Desenvolvimento e Perspectivas Futuras. Editado por Samuel Munzele Maimbo e Dilip Ratha. Washington DC. Zachariah, K. C. E S. I. Rajan. 2004. Gulf Revisited: Conseqüências econômicas da emigração de Kerala. Documento de Trabalho No. 363, Centro de Estudos do Desenvolvimento, Thiruvanathpuram. Neeraj Gambhir, gerente, Banco ICICI, Mumbai, setembro de 2005. Subhir Gokran, diretor executivo, CRISEL, Nova Deli, setembro de 2005. Attul Kotwal, Diretor de área para empresas NRI, Citibank, Mumbai, setembro de 2005. RB Patnaik, conselheiro, banco de reserva da Índia, Mumbai, setembro de 2005. Jairam Ramesh, membro, Parlamento indiano, Nova Deli, junho de 2005. SE VOCÊ TIVER QUESTÕES OU COMENTÁRIOS SOBRE ESTE O aumento das remessas para a Índia: um olhar mais atento O Banco Central da Índia (RBI) relatou que os índios que vivem no exterior transferidos 24,6 bilhões para a Índia no ano fiscal 2005-2006. A Índia, assim, continua a manter sua posição como principal receptor de remessas no mundo. As estimativas do Banco Mundial para 2005 colocaram a Índia na liderança em 23,5 bilhões, com China e México perto de 22,4 bilhões e 21,7 bilhões, respectivamente. No entanto, a posição dominante das Indias nas receitas de remessas é relativamente recente. Em 1990-1991, por exemplo, RBI informou que as remessas de índios ultramarinos foram de 2,1 bilhões de dólares. Eles têm aumentado constantemente nos últimos 15 anos, e bastante drasticamente nos últimos 10 (ver Figura 1). Os números subiram para 12,3 bilhões em 1996-1997 e, em seguida, saltou para quase 22 bilhões em 2003-2004. Entre 2000-2001 e 2003-2004, as remessas quase duplicaram. Com um pequeno declínio em 2004-2005, os números de 2005-2006 indicaram que a tendência está aqui para ficar. Este artigo explora pela primeira vez a importância relativa dessas remessas na economia indiana e, em seguida, explica as razões para esse ganho exponencial, com ênfase nos efeitos das políticas do governo e do banco comercial, no perfil dos emigrantes recentes e na força da economia indiana. Figura 1. Remessas para a Índia em bilhões de dólares norte-americanos, 1990-1991 a 2005-2006 Nota: Montante projetado para 2005-2006. Fonte: Banco de Reserva da Índia. Estatísticas de Balanço de Pagamentos, Boletim do RBI Dezembro de 1997, janeiro de 1999, janeiro de 2000, janeiro de 2001, dezembro de 2002, dezembro de 2004, janeiro de 2005, fevereiro de 2006, novembro de 2006. Importância relativa das remessas É geralmente assumido que, O impacto das remessas é insignificante. Mas, em comparação com alguns importantes indicadores econômicos e fiscais, sua importância relativa é significativa. Hoje, as remessas representam 3,08 por cento do PIB do país, um aumento acentuado de 0,7 por cento em 1990-1991 (ver Tabela 1). Em 2005-2006, as remessas foram maiores do que os US $ 23,6 bilhões nas receitas das exportações de software da índia, o que é particularmente impressionante, uma vez que as exportações de software aumentaram 33% naquele ano. Tabela 1. Remessas para a Índia como Porcentagem do PIB, 1990-1991 a 2005-2006 Nota: (P) observa uma projeção. Para efeitos de conversão, assumiu-se que US1 45 rupias indianas. Fontes: Banco de Reserva da Índia: Boletim RBI dezembro 1997, dezembro 2004, janeiro 2005, fevereiro 2006 Invisibles in Indias Balança de Pagamentos. Boletim RBI. Novembro de 2006 Banco de Reserva da Índia: Manual de estatísticas sobre a economia indiana 2004-05. Em 2004-2005, os governos estadual e federal da Índia combinaram gastou menos dinheiro na educação do que a Índia recebeu em remessas (veja Tabela 2), de acordo com os números disponíveis do Ministério das Finanças da índia. E, no mesmo ano, os gastos combinados do governo estadual e federal em saúde chegaram a menos da metade do fluxo de remessas (ver Tabela 3). Tabela 2. Remessas como Porcentagem do Total de Gastos do Governo Indiano em Educação, 1990-1991 a 2004-2005 (Bilhões de US $) Nota: Para fins de conversão, assumiu-se que US1 45 rúpias indianas. Fonte: Banco da Reserva da Índia: Boletim do RBI dezembro de 1997, dezembro de 2004, janeiro de 2005, fevereiro de 2006. Pesquisa Econômica 2004-05, Governo da Índia, Ministério das Finanças, Divisão Econômica. O impacto das remessas é mais acentuado em partes do país que tiveram maiores volumes de emigração. No estado de Kerala, no sul, por exemplo, as remessas constituem 22% do produto interno do Estado. Especialistas em economia de Keralas descobriram que a renda per capita em Kerala é muito maior do que a cifra nacional por causa das remessas. Incluindo as remessas, a renda per capita de Keralas em 2002-2003 foi 60% maior do que a cifra nacional, e 34% maior, excluindo as remessas. Contexto para Entender Remessas Indianas De acordo com RBI, as remessas incluem dois fluxos: remessas de entrada e retiradas locais de contas de depósitos de não residentes indianos (NRI). O termo NRI refere-se popularmente aos membros da diáspora indiana, incluindo cidadãos indianos que vivem no estrangeiro e pessoas de origem indiana. As remessas para dentro são transferências diretas de fundos de uma pessoa para outro país na Índia, geralmente através de um banco ou agência de transferência bancária. Essas transferências são geralmente entendidas como fornecendo apoio familiar. Os bancos indianos criaram contas de depósito NRI exclusivamente para NRIs. Esses esquemas de depósito, que o governo da Índia autorizou na década de 1970, foram usados ​​para atrair capital estrangeiro quando o governo indiano sentiu a necessidade de reforçar as reservas cambiais. Para tornar as contas atraentes, os depositantes NRI têm a opção de manter depósitos em denominações em moeda estrangeira ou em rupias indianas. Depositantes em denominações estrangeiras podem repatriar seu principal e juros em moeda estrangeira quando eles escolherem. Assim, os depósitos repatriáveis ​​são tratados como uma dívida. Por outro lado, a RBI trata os fundos que os NRIs retiram localmente de depósitos denominados em rúpias, como remessas para RBI essas transações deixam de ser um passivo e assumem a forma de transferências não correspondidas. A relação entre os dois componentes do fluxo de remessas é importante para entender as remessas na Índia hoje. Embora as transferências privadas tenham aumentado 88 por cento desde 2000-2001, as remessas para dentro aumentaram apenas 30 por cento (40 por cento no seu nível mais elevado desde 2000 em 2003-2004). Nos últimos três anos, as retiradas locais das contas de depósito NRI excederam o montante das remessas de entrada, a diferença foi de 2,3 mil milhões em 2005-2006 (ver Figura 2). As retiradas locais excederam as remessas para dentro em 2003-2004 por uma relação de 1.02: 1, em 2004-2005 por uma relação de 1.11: 1, e em 2005-2006 pela relação de 1.23: 1. Assim, alguns analistas argumentaram que o boom de remessas da Índia é em grande parte uma onda de retirada maciça. Figura 2. Remessas e retiradas locaisRedemptions de depósitos de NRI, 1997-1998 a 2005-2006 Para dar crédito adicional a este argumento, os comentaristas apontam para dois regimes de obrigações especiais recentes dirigidos a NRIs. O popular Resurgent India Bonds, lançado em 1998, amadureceu em 2003. Uma parcela considerável dos títulos resgatados foram mantidos na Índia, em vez de serem repatriados para o exterior em moeda estrangeira. Esse montante retido foi assim reconhecido como remessas, resultando na proeminência em 2003-2004. Da mesma forma, os Millennium India Bonds, emitidos em 2000, amadureceram no final de 2005. É provável que o resgate desses títulos tenha contribuído para o aumento das remessas em 2005-2006. Evidência, no entanto, sugere que a importância desses títulos resgatados não pode ser exagerada. Por exemplo, apesar de o montante total das transferências privadas ter diminuído um pouco em 2004-2005, ano em que não venceu nenhuma obrigação NRI, as retiradas locais continuaram a exceder as remessas para dentro em 943 milhões. Da mesma forma, em 2001-2002, antes dos recentes resgates de títulos, as retiradas ultrapassaram as remessas de entrada em 1,9 mil milhões. Assim, é claro que a crescente relação de retiradas para remessas de entrada é um padrão em desenvolvimento, não simplesmente atribuível ao amadurecimento de títulos NRI. Fatores Responsáveis ​​pelo Crescimento das Remessas Embora seja significativa a proporção entre as remessas internas e as retiradas locais, o fato é que as remessas para a Índia têm testemunhado um aumento dramático. Uma combinação de fatores explica isso. As reformas econômicas extensas de índios do início dos anos 90 fornecem um contexto importante. A liberalização econômica, iniciada em 1991, foi apelidada por alguns de india como segunda independência. Acabou gradualmente o monopólio estatal em uma série de indústrias, permitiu capital estrangeiro na maioria dos setores da economia, reduziu impostos e tarifas e rolou de volta controles de moeda. Essas reformas aceleraram a integração da índia na economia mundial e representaram uma mudança maior na mentalidade indiana. A diminuição do papel dos canais não oficiais Um fator significativo que contribui para o aumento das remessas é simplesmente o aumento do uso de canais oficiais para a remissão de dinheiro. Antes de 1993, o governo da Índia regulava estritamente a taxa de câmbio da rupia indiana, criando enormes incentivos para transferir dinheiro através de redes hawala informais e não regulamentadas. Hawala, um sistema de transferência de dinheiro com raízes no sul da Ásia, depende menos de instrumentos negociáveis ​​formais e mais da confiança e do uso extensivo de redes familiares e empresariais. O sistema que depende de uma comunicação eficiente entre os membros de uma rede de concessionários não só fornece transferências rápidas de dinheiro, também geralmente paga uma taxa de câmbio premium. As redes de Hawala na Índia foram usadas devido à taxa de câmbio vantajosa, bem como para contornar controles apertados na transferência e posse de ouro, uma mercadoria altamente valorizada na Índia. Com a liberalização das importações de ouro, a partir de 1992, o incentivo para empregar redes hawala diminuiu. Em 1993, o governo estabeleceu uma taxa de câmbio baseada no mercado, reduzindo ainda mais o apelo das redes hawala. Finalmente, após os ataques de 11 de setembro, houve um maior interesse no rastreamento e na regulamentação das redes de tipo Hawala, refletindo a preocupação internacional com o financiamento da atividade terrorista. Nos Estados Unidos, essas redes estavam sujeitas aos regulamentos de transferência de fundos no final de 2001 e os ativos de pelo menos um conglomerado hawala foram congelados. A ênfase decrescente na moeda estrangeira A mudança nas políticas cambiais do governo das Índias foi seguida por uma mudança nas políticas de controle cambial. Antes de 1991, regulamentos rígidos sobre a conversão de rúpias em moeda estrangeira significavam que a maioria dos NRIs escolhia manter seu dinheiro em moeda estrangeira repatriável. A liberalização do regime de câmbio teve início em 1992 e a altamente criticada Lei de Controle de Câmbio (FERA) foi revogada em 2000. A FERA impôs um rígido sistema de controle de todas as transações em moeda estrangeira, permitindo apenas um número limitado de transações por ano, A taxa de câmbio da rupia. A FERA foi revogada pelo Foreign Exchange Management Act em 2000, o que facilitou o controlo das transacções cambiais. With the gradual relaxation of exchange controls, NRIs are now less concerned about being able to convert rupees to foreign currency. Consequently, NRIs reluctance to place money into rupee accounts is declining. The numbers from RBI are quite striking. In March 1991, foreign currency-denominated deposits formed 72 percent of total NRI deposits such deposits constituted only 34.7 percent of total outstanding deposits by March 2005. In addition, they are also withdrawing more money for local use, which may partly explain the recent increase in the local withdrawal component of the remittance figures. The Shift in Emigration Patterns If the migration of Indian workers to the Gulf states was the dominant story of the 1970s and the 1980s, the migration of information technology (IT) workers, principally to the United States, has been the trend since the mid-1990s. Indian migration to the United States doubled in the 1990s, mostly through the use of H-1B temporary worker visas, which allow those in specialty occupations to work in the country for up to six years with the possibility of receiving permanent residence. Indian software engineers became an important element of the US IT boom. Even in the Gulf countries, the number of Indian professional and managerial workers is increasing. Thus, the relative number of Indian professional workers going abroad has been growing. This new class of high-skilled Indian workers has greater purchasing power as well as more saving potential than lower-skilled workers. The recency of their migration also keeps them more connected to India. Plus, the growth of Indias homegrown IT services industry has helped foster strong business connections between India and Indian IT professionals abroad. The change in patterns of emigration has led to a significant shift in the source regions of remittances to India. According to RBI, North America has replaced the Gulf states as the most important source for remittances. RBI estimates that 44 percent of remittances originate in North America, 24 percent in the Gulf region, and 13 percent in Europe (see Figure 4). In contrast, studies show that in 1990-1991, 40 percent of the remittances came from Gulf countries and 24 percent from North America. Indian banking officials believe the shift began in the late-1990s, with North America solidifying its dominance in 2002-2003. While not disputing the shift, other experts caution that the sources of remittances are more diversified than RBI figures recognize. Central banks like RBI tend to attribute money transfers from intermediary banks to the countries where those banks are headquartered. As a result, it is possible to overestimate transfers from the United States. Figure 3. Source Regions of Remittance Flows to India More Options for Money Transfers The stability of remittances, in some measure, reflects the increasing use of formal channels for transmitting money to India. Options for transmitting money to India have also become much more competitive the field is no longer dominated by traditional transfer agents like Western Union. A survey of commercial banks conducted by RBI in 2006 indicates that 53 percent of remittances were transmitted by electronic wireSwift, making it the dominant choice of overseas Indians. Although electronic wires are the fastest means of remitting, they can be expensive: 2.5 to 8 percent for amounts less than US500 (US6 to US20 to remit US250) the cost drops to 0.7 to 2 percent for transfers between US500 and US1000 (US5 to US15 to remit US750). Yet the RBI study indicates that the average size of remittance transfer to India is relatively high. Out of the total remittance inflow to India, remittances of 1,100 and above accounted for 52 percent. And within that high remittance category, 63 percent of remittances exceeded 2,200. Only 30 percent of remittances were for amounts less than 500. But the system certainly favors the richer end of the remitting spectrum. For the tech-savvy with Internet access, Internet-based providers have become another option for remitting money. The popular Remit2India, a collaboration between the Times of India and UTI, an Indian bank, led the way in 2001, and others have followed. These services are more convenient and less expensive than conventional methods. For example, Remit2India charges US3 to send up to US200, while the Bank of Indias online system charges a flat rate of US8 per transfer. Western Union is reaching out to the lower end of the customer base. It has established an unusual partnership with the Indian Post Office in which the post offices network of 150,000 offices the largest in the world provides Western Union potential access to customers in the most remote parts of India. Lastly, Indian banks, not known for their agility, are now aggressively tapping into the NRI market. Banks like ICICI, the State Bank of India, and the Andhra Bank allow customers who maintain a minimum balance free transfers from a branch abroad to a branch in India. With competition growing at home, Indian banks see the NRI market as relatively virgin territory with strong potential. NRIs, attracted by these money-transfer schemes, are then targeted for other bank products, such as mutual funds, mortgages, and insurance policies. Perception of the Indian Economy The most significant factor in the surge in remittances, ultimately, may be the way NRIs perceive the Indian economy. If the liberalization of the Indian economy in 1991 was a clear benchmark, its real significance has taken time to crystallize. Until as recently as 2002-2003, regular remittances dominated the flow from NRIs. With the Indian economy growing at an average rate of 7.5 percent per year since 2002, NRIs now see India as an investment destination. Real estate and equity markets are the principal areas of their interest. These sectors, restricted to NRIs in the past, are experiencing a boom. Real estate experts believe that in Delhi, 20 percent of all properties worth over one crore (10 million rupees or about US250,000) were bought or funded by NRIs. Even second-generation Indians are buying property in India. The new-found interest in the real estate and equity markets is another explanation for the increase in local withdrawals in RBIs remittance figures. NRIs may have finally become investors rather than savers. India has clearly achieved a large sustained level of remittances. Policy initiatives by the government and banking institutions have achieved two significant results. First, most remittances flow thorough formal channels. Second, an increasing number of remitters have moved from being pure savers to investors. The Indian policy regime has demonstrated its ability to attract NRI capital through NRI deposit accounts and successive bond issues. The challenge is to channel some of these flows for socioeconomic development. If the government and the banking community are strategic, they could offer higher rates of return on remittance receipts placed in specified assets in the domestic capital market. Investing in microfinance operations would be a good place to start, given their success in India. Similarly, the government could issue bonds targeted for infrastructure development or for investments in heath and education sectors. The Indian diaspora has proven responsive to incentives. Offering investment options that are tied to development goals could be a winning strategy. The author gratefully acknowledges the research assistance of Vandana Lisa Scolt of St. Stephens College, Delhi, and Caleb Yarian of NYU School of Law. Aiyer, Swaminathan S. Anklesaria. 2005. An Unexpected Bonanza from the NRIs, The Economic Times . May 25. Ali, Saadat. 2005. Foreign Remittances Drop 10 to 21b in 2004-05. The Economic Times . August 15. Awasthi, Raja. 2005. NRIs Move into the Heart of the Capital. The Economic Times . November 6. Das, Gurcharan. 2006. The India Model. Foreign Affairs . JulyAugust. Desai, M. A. D. Kapur, and J. McHale. 2001. 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